Lăng kính chứng khoán 12/8: Liệu thị trường đã qua cơn bĩ cực?

Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua tuần giao dịch đầy biến động khi phiên đầu tuần VN-Index rơi gần 50 điểm, đồng pha với diễn biến các thị trường trên thế giới. 

Dù vậy, lực cầu nhanh chóng trở lại vào những phiên sau giúp thị trường phục hồi.

Kết tuần, VN-Index vẫn giảm 12,96 điểm so với tuần trước, tương ứng 1,05% xuống 1.223,64 điểm. HNX giảm 0,94% xuống 229,38 điểm.

Thanh khoản bình quân tăng 6,1% lên mức 17.048 tỷ đồng/phiên. Khối ngoại tiếp đà bán ròng 3.979 tỷ đồng trên cả 3 sàn, trong đó nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 1.127 tỷ đồng mã VJC và 1.109 tỷ đồng mã VHM. Một số mã cũng bị "xả" ròng nhiều như HPG, CTG, VPB, STB, MWG, SSI.

Định giá đã về mức hấp dẫn

Đánh giá về diễn biến thị trường tuần qua, ông Đinh Quang Hinh - Trưởng Bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Khối Phân tích CTCK VNDirect cho rằng sau phiên điều chỉnh mạnh đầu tuần, các chỉ số chứng khoán trong nước đã xuất hiện nhịp phục hồi kỹ thuật khi thị trường đón nhận những thông tin hỗ trợ.

Cụ thể, Bộ Lao động Mỹ công bố số người xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần qua ít hơn dự báo đã phần nào xóa tan những lo ngại về nguy cơ nền kinh tế Mỹ sẽ rơi vào suy thoái. 

Sau thông tin tích cực trên, các chỉ số chứng khoán Mỹ đã ghi nhận phiên tăng điểm mạnh nhất trong 2 năm, giá dầu tăng trở lại đi cùng với lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ phục hồi về mức 4%.

Trong nước, thị trường cũng đón nhận thông tin hỗ trợ khi kết quả kinh doanh quý II của các doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng vượt dự báo. Theo Khối Phân tích VNDirect, lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp niêm yết trong quý II/2024 đã tăng trưởng trên 20% so với cùng kỳ, vượt mức dự báo của thị trường trước đó là 5-10%.

Đồng thời, sau nhịp điều chỉnh mạnh, định giá của thị trường cũng về mức hấp dẫn hơn khi P/E của VN-Index đã có thời điểm chạm mức -1 độ lệch chuẩn, từ đó kích thích dòng tiền "bắt đáy" nhập cuộc. 

Dưới góc nhìn của ông Nguyễn Anh Khoa - Trưởng phòng Phân tích CTCK Agriseco, những phiên hồi phục trong tuần qua nhìn chung đều duy trì thanh khoản thấp, giá trị giao dịch bình quân tuần gia tăng chủ yếu nhờ phiên giảm điểm đột biến với thanh khoản cao đầu tuần.

Trong bối cảnh thị trường vẫn đang có xu hướng giảm giá ngắn hạn và bị tác động bởi rủi ro mang tính hệ thống từ thị trường quốc tế, việc dòng tiền đang thận trọng là điều dễ hiểu. 

Không sử dụng đòn bẩy để quản trị rủi ro

Dự báo diễn biến thị trường chứng khoán trong thời gian tới, ông Đinh Quang Hinh duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng trong trung hạn từ 6-12 tháng tới nhờ kết quả kinh doanh tích cực trong quý II/2024 đã củng cố cho dự báo rằng lợi nhuận toàn thị trường có thể tăng trưởng 18% trong năm nay.

Bên cạnh đó, kịch bản Fed hạ lãi suất điều hành 2-3 lần từ nay đến cuối năm đang dần trở nên hiện hữu, điều này sẽ giúp giảm bớt áp lực tỉ giá và Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có thể linh hoạt hơn để bơm thanh khoản vào hệ thống, qua đó giúp duy trì mặt bằng lãi suất trong nước ở mức hấp dẫn để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Do đó, trong trường hợp chỉ số VN-Index kiểm định lại vùng hỗ trợ 1.200 điểm sẽ là cơ hội tốt để nhà đầu tư dài hạn xem xét gia tăng tỉ trọng cổ phiếu và xây dựng danh mục đầu tư cho tầm nhìn 6-12 tháng tới. Ưu tiên các nhóm ngành có triển vọng kinh doanh cải thiện như ngân hàng và xuất nhập khẩu (dệt may, thủy sản, sắt thép).

Ông Hinh vẫn lưu ý nhà đầu tư cần duy trì tỉ trọng danh mục ở mức hợp lý (60-70% cổ phiếu) và không sử dụng đòn bẩy để quản trị rủi ro khi trong ngắn hạn thị trường vẫn còn nguy cơ rung lắc mạnh.

Theo ông Nguyễn Anh Khoa, về góc nhìn kỹ thuật, mặc dù nhịp phục hồi diễn ra tích cực và VN-Index đã lấy lại mốc 1.200 điểm, tuy nhiên đây có thể là nhịp phục hồi mang tính kỹ thuật và thị trường sẽ cần một nhịp điều chỉnh nữa để tạo đáy thứ hai trước khi quay trở lại xu hướng tăng.

Ngoài ra, thị trường có thể vẫn bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố bất định về địa chính trị cũng như kinh tế thế giới. Tình hình căng thẳng gia tăng tại Trung Đông, rủi ro suy thoái kinh tế Mỹ và hiệu ứng carry trade đồng Yên có thể là các rủi ro về vĩ mô thế giới có thể khiến chỉ số tiếp tục giảm điểm.