Theo báo cáo của Công ty Cổ phần Chứng khoán Rồng Việt, trong nửa đầu 2022, xuất khẩu dệt may Việt Nam đạt 18,53 tỷ USD, tăng 20,8% so với cùng kì 2021, đạt mức kỷ lục. Điều này đạt được là nhờ nhu cầu dồn nén sau đại dịch ở các nước phát triển và sự phục hồi các hoạt động sản xuất trong nước.
Kim ngạch xuất khẩu dệt may (tỷ USD) và các sự kiện chính của ngành dệt may Việt Nam (nguồn: Hải quan Việt Nam, CTCK Rồng Việt)
Nhu cầu may mặc dần hạ nhiệt, đặc biệt ở Mỹ
Được thúc đẩy bởi chi tiêu từ người tiêu dùng, trong quý I/2022 giá trị và sản lượng nhập khẩu hàng may mặc của Mỹ lần lượt tăng 40% và 24% so với cùng kì năm trước. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng nhập khẩu đang chậm lại bởi nhu cầu suy yếu trong bối cảnh kinh tế suy thoái. Người tiêu dùng Mỹ đang ngày càng quan tâm đến tương lai tài chính của gia đình và có thể hạn chế việc mua các sản phẩm quần áo.
Từ mức tăng gần 10% vào đầu năm nay, tăng trưởng nhập khẩu hàng tháng của hàng may mặc ở Mỹ giảm xuống chỉ còn 2,6% về giá trị và gần như bằng 0% về sản lượng vào tháng 6/2022.
VDSC dự đoán rằng để kiểm soát hàng tồn kho và ngăn chặn tình trạng dư thừa trong tương lai, khi nền kinh tế Mỹ còn diễn biến khó lường, nhiều nhãn hàng thời trang Mỹ sẽ thận trọng hơn trong việc đặt các đơn hàng mới vào quý II/2022.
Theo Vinatex, nhu cầu nhập khẩu dệt may của thị trường Mỹ có khả năng giảm 7-10% trong quý II so với quý I/2022. Chứng khoán Rồng Việt cho rằng sự sụt giảm đơn hàng sẽ rõ ràng hơn trong năm 2023, gây áp lực lên tăng trưởng sản lượng xuất khẩu của các doanh nghiệp dệt may Việt Nam.
Giá nguyên vật liệu tăng cao do sự gián đoạn toàn cầu
Do tác động kép của gián đoạn chuỗi cung ứng sau COVID và chiến tranh Nga-Ukraine, giá sợi và bông nhập khẩu vào Việt Nam tăng trung bình 10% so với quý I/2022 theo xu hướng tăng của giá cả hàng hoá toàn cầu.
Điều này đã gây áp lực lên biên lợi nhuận của các doanh nghiệp trong ngành khi hầu hết các công ty đều ghi nhận giảm biên gộp trong quý I/2022. VDSC kỳ vọng biên lợi nhuận của các công ty dù đang dần phục hồi nhưng vẫn chưa thể đạt mức bình thường trong năm 2023 do việc phục hồi nguồn cung nguyên liệu bị trì hoãn.
Biên gộp của các doanh nghiệp ngành dệt may (nguồn: Fiinpro, CTCK Rồng Việt)
Nhìn chung, ngành dệt may trong tương lai gần sẽ đối mặt với nhiều thách thức, đến từ áp lực lạm phát tại các thị trường xuất khẩu chủ chốt, đặc biệt là Mỹ, dẫn đến cắt giảm đơn hàng mới; và khó khăn do gián đoạn nguồn cung có thể kéo dài, đẩy giá nguyên liệu leo cao.
Xung đột Nga-Ukraine đã làm dấy lên lo ngại lạm phát ở nhiều nước. Tại Mỹ và châu Âu, giá lương thực tăng cao sẽ khiến sức mua hàng tiêu dùng, trong đó có dệt may, giảm đáng kể, ảnh hưởng đến các đơn hàng kinh doanh trong quý III, IV/2022.
Hơn nữa nguồn nguyên phụ liệu của dệt may Việt Nam vẫn phụ thuộc rất lớn vào Trung Quốc. Chính sách “Zero Covid” và tình trạng thiếu năng lượng ở Trung Quốc đang hạn chế nguồn cung nguyên phụ liệu dệt may, khiến giá nguyên liệu đầu vào leo thang và gây áp lực lên biên lợi nhuận của các công ty dệt may Việt Nam.
Tuy nhiên, Trong vòng 3-5 năm tới, đội ngũ phân tích của Rồng Việt dự đoán ngành dệt may sẽ dần lấy lại đà tăng trưởng vốn có, nhờ các yếu tố thuận lợi từ sự phục hồi kinh tế của các nước nhập khẩu, xu hướng chuyển đổi đơn hàng từ Trung Quốc sang Việt Nam, lợi thế từ các hiệp định thương mại và sự cải thiện của chuỗi giá trị sản xuất. Vì vậy, những khó khăn trước mắt rất có thể sẽ là cơ hội cho các nhà đầu tư khi giá cổ phiếu chiết khấu sâu hơn.
VDSC đánh giá tích cực cho các cổ phiếu MSH, STK, TNG trong năm 2022, nhưng không khuyến nghị TCM cho những nhà đầu tư dài hạn với mức giá hiện tại.
Hồng Nhung
